從韓國啤酒淺談國產(chǎn)啤酒未來市場

2021/4/19 16:08:11 編輯：少博 閱讀量：784

　　我國啤酒企業(yè)的發(fā)展之道是及時順應市場的結構性趨勢，打造具有差異化屬性的優(yōu)質(zhì)單品以兌現(xiàn)高端化帶來的盈利空間。步入2021年，我國高端啤酒市場競爭繼續(xù)加大，格局仍處于不穩(wěn)定的膠著變化中。隨著渠道壟斷性逐步削弱，當前高端市場費用投放開始向品牌和消費者轉移，且進一步向少數(shù)大單品集中。高端啤酒消費者具備更加敏銳的品質(zhì)鑒別力和品牌粘性，因此未來品質(zhì)差異化強的高端大單品具備帶動公司快速擴大高端市場份額的強成長性。我們建議關注品質(zhì)差異化強、高端大單品增長強勁的龍頭公司。

　　歷史與未來：政策演化下的雙寡頭市場

　　韓國是亞太地區(qū)成熟的啤酒市場之一。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2019年韓國人均啤酒消費量達到37.8升，在亞洲主要國家中僅次于日本(43.6升)，且遠高于亞太地區(qū)(除澳大利亞)平均水平(16.8升)。韓國啤酒市場規(guī)模已接近天花板，2005-2019年啤酒銷量和零售總額CAGR分別為0.74%和1.58%，近期增長主要來自進口啤酒帶領下的高端化帶來的平均價格提升。與日本和歐美發(fā)達市場相比，韓國高端啤酒仍有較大發(fā)展空間。

　　韓國啤酒市場是典型的雙寡頭市場。目前韓國大的兩家啤酒廠商分別為百威亞太全資子公司Oriental Brewery(以下簡稱OB)和橫跨啤酒燒酒兩大領域的酒業(yè)龍頭海特真露(以下簡稱海特)。2019年，OB和海特在全國銷量占比高達93.6%，銷售額占比為67.5%，其中OB通過授權方式經(jīng)營百威旗下品牌在韓業(yè)務，因此整體價位更高，銷售額市占率約為海特的2.7倍。除了OB和海特外，韓國啤酒市場其他主要參與者是樂天財團旗下的樂天七星以及青島、朝日、喜力等外國廠商，這些公司的產(chǎn)品集中于中高端市場，而中端及以下價位的市場幾乎全部由OB和海特占據(jù)。

　　一階段(1970年至2000年)：市場快速擴張，雙寡頭格局形成

　　韓國啤酒市場發(fā)源于20世紀30年代初，但直到70年代才開始快速發(fā)展。起初，日本兩大啤酒巨頭札幌和麒麟各在漢城建立了兩個啤酒廠，后更名為東方啤酒和朝鮮啤酒，分別是當今OB和海特的前身。70年代以前，原材料和包裝瓶的稀缺導致韓國啤酒產(chǎn)量保持在較低水平，啤酒被認為是上層社會專屬的昂貴飲品，而由甘薯和小麥制成的燒酒則因其低廉的價格獲得了普通民眾的青睞。

　　1970年開始，韓國經(jīng)濟在經(jīng)濟改革和日美援助下快速發(fā)展，大量人口從農(nóng)村涌入城市，工業(yè)體系逐步建立起來。隨著大麥產(chǎn)量爬升和對外貿(mào)易增加，韓國啤酒市場整體供給快速擴張。根據(jù)糧農(nóng)組織數(shù)據(jù)，韓國啤酒產(chǎn)量由1970年的9萬噸上升至1990年的128萬噸，年均增長率高達14.2%，遠遠高于勞動力增長速度。

　　啤酒需求量在韓國市場上升主要得益于三大驅(qū)動因素：人口結構、收入水平與文化。50年代的嬰兒潮在1970年后為韓國帶來了大量青壯年人口，同時隨著出口型工業(yè)經(jīng)濟的建成，居民收入水平快速上升。傳統(tǒng)儒家文化在韓國根深蒂固，長幼尊卑觀念深入人心，年輕人服從長輩的文化使得社交和商務場景下的飲酒需求被不斷強化。更大的消費人群、更多的可支配收入和更強烈的飲酒需求共同推動啤酒消費需求快速擴張。

　　OB和海特的雙寡頭格局在這一時期已經(jīng)形成。韓國政府對啤酒行業(yè)實施嚴格管制，例如要求釀酒商必須年產(chǎn)100萬升以上才能取得經(jīng)營執(zhí)照，小型釀酒商只能向自有的餐館和酒吧供應啤酒。同時，韓國政府對啤酒征收酒類稅、教育稅和增值稅三重稅收，其中酒類稅稅率在1997年之前高達150%，直到2020年改為從量稅以前都保持在72%的較高水平。這些政策在啤酒市場形成了巨大的準入門檻，生產(chǎn)能力有限的中小型供應商不僅無法向任何外部渠道供應啤酒，而且還要承擔巨額稅收，而OB和海特憑借規(guī)模效應和品牌知名度獲得了穩(wěn)固的壟斷地位，二者瓜分了韓國啤酒市場超過90%的市場份額。

　　二階段(2001年至2012年)：市場步入飽和期，中低端標準化產(chǎn)品成為主流

　　步入21世紀，韓國啤酒市場發(fā)展陷入停滯。隨著經(jīng)濟進入中速增長軌道及新生兒數(shù)量快速下降，韓國啤酒市場需求停止增長，甚至在多個年度出現(xiàn)銷量萎縮，以量計算的市場規(guī)�；�本見頂。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2001-2012年間韓國啤酒產(chǎn)量增長了22.9%，而銷量僅僅增長了3.9%，2012年產(chǎn)銷率僅87.2%，OB和海特面臨愈發(fā)嚴重的產(chǎn)能過剩問題。

　　在整體市場基本飽和的情況下，OB和海特的雙寡頭格局進一步鞏固。存量市場下龍頭公司的渠道優(yōu)勢被進一步放大，除了少量由小型釀造商自主經(jīng)營的餐館和酒吧，絕大部分超市、便利店、大型餐飲場所和夜場都由OB和海特控制。兩大龍頭幾乎掌握了所有消費場景的渠道供應，實現(xiàn)了穩(wěn)定的寡頭壟斷，這一時期啤酒市場CR2維持在95%以上。

　　中低端標準化產(chǎn)品逐漸成為韓國啤酒市場的主流。2001-2012年間，韓國居民消費通脹維持在3-4%范圍內(nèi)，而啤酒價格卻在12年里幾乎沒有發(fā)生變化。為了提振銷量以消化過剩產(chǎn)能，OB和海特幾乎將所有本土品牌都定價在3,000韓元/500毫升左右(約合人民幣17元)，使得韓國啤酒高端化進程遠遠落后于整體物價水平相近的日本。同時，主要用大米釀造、麥芽和啤酒花含量較低的標準化產(chǎn)品凱獅和Hite加起來占據(jù)了全市場銷量的四分之三以上，并且追求獨特口味的消費者擁有的選擇非常有限，因此我們認為這一時期的韓國啤酒是由中低端標準化產(chǎn)品統(tǒng)治的。

　　三階段(2013年至今)：政策松綁后高端需求釋放，韓國啤酒進入價增時代

　　2013年后，韓國啤酒市場步入高端化，整體銷售額重回增長軌道。韓國政府逐漸放松啤酒市場管制，不僅大幅削減了啤酒進口關稅和酒類稅，還下調(diào)了釀酒廠取得經(jīng)營執(zhí)照的產(chǎn)能門檻，使得市場參與主體增加，消費者在更加多樣化的產(chǎn)品選擇下釋放了原本被抑制的高端需求，推動市場規(guī)模擴張。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2013-2019年間韓國啤酒銷售量和銷售額年均增長率分別為1.77%和3.06%，遠遠高于前一階段。

　　產(chǎn)品差異化增強，高端需求被充分釋放

　　在信息時代下成長的年輕一代擁有新的生活方式和消費觀念，促使啤酒市場消費結構發(fā)生變化。年輕消費者對于個性化和差異化的追求使得標準化產(chǎn)品不再受到市場青睞，同時低廉定價下原有核心單品的品牌忠誠度較低，導致新產(chǎn)品非常容易取得成功。無論是新進入市場的樂天七星和進口廠商，還是壟斷地位受到動搖的OB和海特都加快了新品投放力度。根據(jù)英敏特咨詢統(tǒng)計，韓國啤酒行業(yè)僅2014年就有91個新品誕生，其中72個是首次上架的全新產(chǎn)品。在產(chǎn)品差異化不斷增強的市場環(huán)境下，中低端拉格逐漸被市場拋棄，原凱獅(后改名凱獅Fresh)和Hite兩大單品逐漸沒落，2014-2019年間銷量分別下滑40%和50%，失去了往日國民品牌的地位。

　　差異化的產(chǎn)品選擇充分釋放了壓抑已久的高端啤酒需求，韓國啤酒高端化進程迅速推進。進口啤酒和精釀啤酒本身定價較高，而OB和海特也開始推出自己的高端品類，尤其是OB在2014年重新被百威英博收購后陸續(xù)引進了時代、福佳、樂飛、鵝島等高端品牌，使得韓國啤酒市場整體價格帶快速上升。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，韓國啤酒平均零售價由2009年的3,159.2韓元/500毫升上升至2019年的3,686.6韓元/500毫升。以3,800韓元/500毫升為高端分界線，2014-2019年高端啤酒銷量上升145.6%，而中低端啤酒銷量下降4.1%，高端市場銷售額占比上升了約15ppt，說明韓國啤酒市場的價格結構已發(fā)生較大改變。我們預計這一趨勢仍將持續(xù)，隨著對差異化口味偏好更強的千禧一代在消費人群中占比繼續(xù)上升，韓國高端市場未來仍擁有較大增長空間。

　　進口啤酒出現(xiàn)大幅度增長，市場集中度下降

　　自由貿(mào)易協(xié)定下，韓國政府降低啤酒關稅推動進口啤酒快速擴張。韓國與美國、歐盟和中 國的自貿(mào)協(xié)定于2012-2015年先后生效，當前對歐美進口啤酒的關稅已降至0；盡管日韓尚未簽署自貿(mào)協(xié)定，但韓國從日本進口啤酒的歷史由來已久，日本四大啤酒廠商在韓早已建立起市場存在。此外，韓國酒類稅對進口啤酒稅基為報關價加關稅，而對本土生產(chǎn)的啤酒稅基為包括銷售、管理費用等在內(nèi)的出廠價，因此從歐美進口啤酒的實際稅率反而低于本土生產(chǎn)的啤酒，進一步加強了進口啤酒的增長勢能。喜力、朝日、青島等進口啤酒在稅費降低和消費者偏好的雙重利好下在韓國市場取得了市場表現(xiàn)。根據(jù)韓國消費者院統(tǒng)計，2010-2019年間進口啤酒銷售額增長了7倍，年均增速高達23.0%，遠超韓國本土啤酒品牌。

　　隨著差異化啤酒需求席卷市場，OB和海特對行業(yè)的壟斷能力減弱，市場集中度下降。除了進口啤酒崛起以外，韓國飲料廠商樂天七星進軍啤酒行業(yè)也奪走了一部分原屬于OB和海特的市場份額。2014年4月，樂天七星推出Kloud品牌，主打中高端市場并以全麥芽釀造作為主要賣點，將自己和主要由大米釀造的凱獅和Hite進行區(qū)分，發(fā)售首年就取得了2,428億韓元(約合人民幣14億元)的銷售額。在進口啤酒和樂天七星的壓力下，OB和海特市占率出現(xiàn)下滑，韓國啤酒市場銷量CR2由2013年的91%下降至2019年的67.5%。我們預計隨著高端市場競爭更加激烈，韓國啤酒市場集中度或進一步降低。

　　獨飲成為消費者行為的一大趨勢，現(xiàn)飲渠道占比減少

　　受人口結構和家庭觀念變化影響，年輕人獨飲在韓國已成為一種趨勢。21世紀以來，韓國新生人口快速下降，2018-2020年生育率均低于1.0，是世界上生育率低的國家。在嚴重的階層固化和深植的等級觀念下，韓國年輕人面臨巨大的生活壓力，未婚和獨居傾向不斷加強，“單身經(jīng)濟”成為零售領域的一大增長點。針對這一趨勢，啤酒廠商通過在便利店、倉儲式超市等滿足年輕人對便捷購物、快速消費需求的渠道推出小容量、低酒精濃度的啤酒產(chǎn)品(如凱獅Light)，來適應年輕人居家獨飲的悅己需求。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2013-2019年間非現(xiàn)飲和現(xiàn)飲渠道啤酒銷量年均增速分別為6.9%和-3.2%，現(xiàn)飲渠道占比由2013年的50.1%下降至2019年的35.6%，渠道組合已經(jīng)發(fā)生長期的結構性變化。

　　精釀啤酒受到年輕消費者青睞

　　韓國精釀啤酒行業(yè)在政府修訂稅法后迅速煥發(fā)生機，精釀啤酒憑借其獨特的口感和強調(diào)個性的社交屬性獲得了年輕消費者的青睞。2014年，韓國政府修訂酒類稅稅法，將獲得經(jīng)營許可的產(chǎn)能門檻由15萬升下降至每年5萬升(2011年之前為100萬升)，并允許精釀啤酒商向便利店、超市等零售渠道和當?shù)夭惋嬊�道供應啤酒。精釀啤酒一方面在釀造過程中使用更多的麥芽和啤酒花并添加獨特成分(如咖啡、蜂蜜等)，其濃郁獨特的風味吸引了對啤酒品質(zhì)要求更高的消費者；另一方面又具有獨特的外觀和精致感，與韓國年輕人重視視覺審美的飲食習慣相一致。因此，在政策和消費習慣的雙重影響下，精釀啤酒受到了年輕消費者的青睞，銷售額以每年超過40%的增速快速增長。盡管目前精釀啤酒在韓國市場的占比仍然較低，但我們認為其發(fā)展勢頭在未來幾年內(nèi)仍會延續(xù)，成為高端啤酒市場的重要組成部分。

　　市場對比：韓國啤酒發(fā)展歷程對國產(chǎn)啤酒具有一定指引作用

　　市場規(guī)模：韓國啤酒市場是量價表現(xiàn)更加成熟的相似市場

　　從社會經(jīng)濟層面來看，韓國啤酒市場與我國具有高度相似性，其當前形態(tài)和趨勢對于我國啤酒未來發(fā)展具有參考價值。

　　相同的人口趨勢：我國和韓國都面臨少子化和老齡化問題，根據(jù)人口基金會，中韓2020年總和生育率分別為1.7和1.1，均低于維持人口結構所要求的2.0(即平均每個女性在育齡期間生育2個子女)，考慮到兩個國家生育率均處于逐年下降的趨勢中，未來啤酒主力消費人群規(guī)模或出現(xiàn)減少，使得啤酒市場維持在以價格驅(qū)動規(guī)模擴張的階段。

　　相似飲酒文化：我國和韓國之間的地理鄰近和歷史紐帶使得兩國在很多方面具有相似的文化，飲酒在兩國的社交和商務場景中都具有較強的文化屬性，“面子”作為該類場景下消費啤酒的重要精神訴求，對高端啤酒的增長具有一定促進作用。

　　相近的開放程度：中韓兩國啤酒市場的頭部玩家都既有外來公司又有本土公司，海外品牌主要集中在高端市場，本土品牌則在穩(wěn)固大眾消費的同時進擊高端，與海外品牌構成了直接競爭。

　　從量價表現(xiàn)看，韓國相比我國成熟度更高。韓國以量計算的啤酒市場規(guī)模在20世紀末就已步入飽和期，整體價位受政策抑制而未與日本同時進入高端化，而是從2012年左右才開始高速提升；我國啤酒全市場銷量在2013年左右才見頂并開始面臨韓國啤酒廠商在2005年左右開始面臨的產(chǎn)能過剩問題，啤酒整體價位從增幅的角度看仍與韓國當前進程具有一定差距，但高端化速度同樣較快。韓國市場的量價表現(xiàn)更接近日本和歐美成熟市場，同時其在社會經(jīng)濟層面上相比歐美國家與我國更接近，因此韓國啤酒的發(fā)展歷程對我國啤酒具有一定指引作用。

　　競爭格局：韓國式的雙寡頭形態(tài)不是國產(chǎn)啤酒市場未來演化方向

　　當前我國和韓國啤酒市場都處于寡頭壟斷中，但韓國市場份額高度集中在兩大頭部廠商手中，其雙寡頭形態(tài)不是國產(chǎn)啤酒未來的演化方向。韓國雙寡頭競爭格局發(fā)源于20世紀初日本啤酒雙寡頭在這一地區(qū)的業(yè)務，受韓國政府嚴格行業(yè)管制所保護而持續(xù)至今，直至近年政策變遷下進口啤酒在韓擴張才導致雙寡頭壟斷出現(xiàn)松動。放眼，雙寡頭甚至單個公司對市場形成壟斷的競爭格局雖不少見，但也絕非必然。例如，根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，德國作為啤酒的發(fā)源地和大市場之一，CR1僅12.2%，各個地區(qū)的本土廠商形成了割據(jù)局面，幾乎處于完全競爭市場。

　　不同于韓國各個地區(qū)之間需求的同質(zhì)化，我國各省的啤酒消費習慣和口味偏好存在一定差異，疊加啤酒產(chǎn)品銷售半徑小的特點，我們認為短期內(nèi)較難出現(xiàn)一兩家獨大的局面。盡管啤酒因生產(chǎn)具有較強規(guī)模優(yōu)勢而具有天然的壟斷屬性，但受限于啤酒本身較短的保質(zhì)期和高昂的運輸成本，這一壟斷屬性僅在一定銷售范圍內(nèi)得以體現(xiàn)，因此韓國啤酒市場較強的壟斷特征并不適用于我國。同時，我國各地的氣候條件、交運環(huán)境和文化習俗的差異使得不同品牌在不同省份的認知和偏好程度大相徑庭，對廠商在產(chǎn)品、渠道和營銷策略等方面的決策都存在較大影響。因此，我們認為國產(chǎn)啤酒市場中短期內(nèi)都不會出現(xiàn)類似OB和海特的雙寡頭形態(tài)，當前各大啤酒廠商之間各自割據(jù)的競爭格局在中短期內(nèi)不會發(fā)生結構性變動。

　　對標韓國：國產(chǎn)啤酒市場未來趨勢與機會

　　趨勢：高端市場快速擴容，非現(xiàn)飲渠道前景廣闊，跨品類競爭或?qū)⒊霈F(xiàn)

　　近年來韓國高端市場快速增長是過去受抑制的需求在政策松綁后的爆發(fā)，對比之下，我國高端需求增長是城鎮(zhèn)居民消費能力不斷增強的結果，因此具有更大的上升空間。根據(jù)國家統(tǒng)計局，2013-2019年我國城鎮(zhèn)人口增加1.2億人，CAGR為2.5%，遠高于總人口CAGR的0.5%，2019年我國城鎮(zhèn)化率已達60.6%，城鎮(zhèn)人口迅速增加意味著購買力持續(xù)提升，可以承接不斷增長的高端供給。同時，新世代消費群體具有更高的個性化訴求，更愿意嘗試使用不同工藝、具有不同風味的啤酒產(chǎn)品，對品質(zhì)更高、差異性更強的品牌具有結構性需求。

　　與韓國啤酒市場相同，我國啤酒已在高端化趨勢下開啟以價格上升為主要驅(qū)動的增長模式。由于生育率下滑和預期壽命增加，國產(chǎn)啤酒市場或?qū)⒅噩F(xiàn)日韓的老路：迫近的人口老齡化和經(jīng)濟增長放緩將使以量計算的啤酒市場規(guī)模在未來進一步收縮，整體營收和利潤增長幾乎全部由價格驅(qū)動。以2013年為分界點，2013年前我國啤酒銷售量和平均零售價同時增長，推動啤酒市場快速擴張，而2013年后全市場啤酒銷量不增反降，產(chǎn)能過剩問題浮現(xiàn)，市場進入以價增為擴張動力的階段，高端市場已成為各大龍頭的主要戰(zhàn)場。

　　當前我國高端啤酒市場集中度較高，且隨著進口啤酒和小眾精釀品牌在此次疫情中遭受重創(chuàng)，我們認為高端市場或進一步向龍頭集中。根據(jù)GlobalData，2019年我國高端啤酒市場CR4達到89.5%，其中百威亞太憑借不斷引進海外高端及超高端品牌而取得了接近一半的市場份額。2020年疫情演繹下，進口啤酒和小眾精釀正加速洗牌。隨著消費者品牌認知改變和海外疫情反復，我們預測進口啤酒銷量或在未來兩年持續(xù)雙位數(shù)下滑。國內(nèi)小眾精釀品牌大部分渠道局限于高端餐飲、夜場和高端商超，疫情期間動銷銳減導致其元氣大傷，其市場份額或需較長時間才能緩慢恢復。因此，高端市場在近兩年將繼續(xù)向龍頭公司集中，且由于各龍頭不斷擴大產(chǎn)品矩陣、增加渠道投入，我們認為高端市場在快速擴容的同時也將呈現(xiàn)更加激烈的競爭態(tài)勢，中短期內(nèi)費用投放將維持在高位。

　　受消費者偏好轉移影響，韓國啤酒市場在2016-2018年出現(xiàn)了非現(xiàn)飲渠道占比快速上升的情況，我們認為這一趨勢在中長期內(nèi)也將在我國出現(xiàn)。根據(jù)百威英博的市場成熟度模型，隨著啤酒市場成熟度提升，居家消費的占比將超過餐飲消費。根據(jù)百威亞太公告，在防疫措施尚未完全放松的2Q20，公司10元以上超高端產(chǎn)品出現(xiàn)了銷量增長，而餐飲和夜場渠道在這一期間恢復程度較低，因此我們認為增長主要由電商和流通渠道銷量帶動，反映非現(xiàn)飲渠道出現(xiàn)了較強增長勢能。自飲和居家消費的飲酒動機多為“悅己”，其喝少但喝好的趨勢更為明顯，因此在我國啤酒結構升級中有較大可能復現(xiàn)韓國市場的非現(xiàn)飲渠道擴張趨勢，且趨勢演化進程已被疫情大大加速。若對標日本、韓國、美國等發(fā)達市場，中長期內(nèi)非現(xiàn)飲渠道銷量占比或可超過一半。

　　短期內(nèi)，現(xiàn)飲渠道仍將是我國啤酒的核心增長來源。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2015-2019年間我國現(xiàn)飲渠道啤酒銷售額每年的增量約為非現(xiàn)飲渠道的三倍，主要原因是啤酒龍頭過去幾年在餐飲和夜場渠道的高端化投入帶動現(xiàn)飲渠道整體價格更快上漲。餐飲和夜場渠道啤酒消費以社交場景為主，社交場景下的啤酒消費具有“面子”的文化屬性，因此價格敏感性相較于零售渠道更低且更易形成高消費黏性。我們認為，短期內(nèi)我國啤酒高端化進程仍將以餐飲渠道為主要驅(qū)動，現(xiàn)飲和非現(xiàn)飲渠道銷量占比五五開的局面短期仍將維持。

　　無醇和低醇啤酒產(chǎn)品已開始在韓國市場興起，但我們認為因消費階段和消費者意識存在市場發(fā)展階段的差異，未來3-5 年我國啤酒消費或仍將以高濃度為主要趨勢。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，2014-2019年間韓國無醇、低醇型啤酒產(chǎn)品銷量平均每年增長10.7%，反映了韓國消費者健康意識提高。發(fā)達市場的自飲需求和零售化水平使得無醇和低酒精度具備較大市場空間。而我國啤酒高端化進程開始不久，飲用啤酒依然主要圍繞現(xiàn)飲渠道的社交場景，微醺狀態(tài)是很多社交場景下理想的飲酒結果，因此高濃度目前仍為高端市場的主要趨勢，無醇和低醇尚不是風潮。

　　參考海特在韓國啤酒行業(yè)停滯期通過并購真露提振盈利，我國酒業(yè)跨品類競爭或?qū)㈤_啟，不排除我國啤酒龍頭通過擴品類實現(xiàn)利潤二次增長的可能。從生產(chǎn)技術看，啤酒與其他低酒精品類存在一定程度可替代性；從消費受眾、渠道建設和所處價格帶看亦存在一定重合度；從盈利性看，部分其他酒精飲品毛利率并不比啤酒低，因此啤酒龍頭或存在跨品類的源動力。且當前部分啤酒龍頭已有其他酒精飲品產(chǎn)品儲備，并已在部分地區(qū)和渠道推行(如百威亞太旗下的高端預調(diào)酒品牌麥克斯)。

　　短期內(nèi)，我們認為各大啤酒龍頭不會向其他酒精飲品大規(guī)模擴張。在當前啤酒主業(yè)利潤在高端化和降成本帶動下仍處高速成長的情況下，我們認為啤酒龍頭在未來數(shù)年尚不會聚焦其他酒精飲品的大規(guī)模運作。若未來啤酒主業(yè)利潤高成長受阻，則各大龍頭或有更為明顯的跨品類動作以追求新的利潤增長點，引發(fā)啤酒行業(yè)的跨品類競爭。（文章來源：中 國國際啤酒網(wǎng)）