高端產(chǎn)品占比增加，帶動(dòng)整體毛利率提升，青島啤酒（600600.SH）在營(yíng)收微降的情況下，2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)18.86%。據(jù)悉，高端化是公司的重要戰(zhàn)略，公司正在加快高附加值產(chǎn)品推出速度。從行業(yè)來(lái)看，我國(guó)啤酒總體銷量會(huì)保持一個(gè)穩(wěn)中有降的趨勢(shì)，公司表示，未來(lái)會(huì)繼續(xù)在新渠道、新場(chǎng)景等方面布局，在消費(fèi)場(chǎng)景和智能化生產(chǎn)模式上創(chuàng)新。

　　年報(bào)顯示，青島啤酒2020年?duì)I收約277.60億元，同比下降0.8%；歸屬凈利潤(rùn)約為22.01億元，同比增長(zhǎng)18.86%。分配方面，公司計(jì)劃每股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0.75元(含稅)。

　　高端產(chǎn)品份額增加提升毛利率

　　報(bào)告期內(nèi)，盡管公司啤酒銷量下滑，但高端產(chǎn)品比例提升，對(duì)公司整體毛利率起到一定拉動(dòng)作用，報(bào)告期內(nèi)，定義中高端的公司主品牌青島啤酒共實(shí)現(xiàn)銷量387.9萬(wàn)千升，同比下滑4.25%，銷售收入172.5億元，同比下滑0.75%，在整體銷售收入中的占比從62.9%提升至63.1%。

　　青島啤酒“百年之旅、琥珀拉格”等超高端新產(chǎn)品報(bào)告期內(nèi)共實(shí)現(xiàn)銷量179.2萬(wàn)千升，在主品牌青島啤酒中的銷量占比從45.7%提升至46%。

　　高端產(chǎn)品占比增加，拉動(dòng)青島品牌毛利率進(jìn)一步提升至48.25%，對(duì)比之下，公司其他品牌產(chǎn)品毛利率只有27.54%。2020年公司整體毛利率達(dá)40.42%，同比增加1.46%。成本及費(fèi)用方面，全年期間費(fèi)用率22.38%，同比下降0.92%，毛利率及費(fèi)用率的雙重改善推動(dòng)了盈利端的增長(zhǎng)提速。

　　高端產(chǎn)品占比的提升，也不斷拉升了公司噸酒售價(jià)。記者梳理公司歷年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，2014-2018年間，青島啤酒噸酒價(jià)格由3124.2元/噸上漲至3328.0元/噸，五年上漲6.52%，漲幅較為緩慢。2019年，公司噸酒售價(jià)為3421元/噸，2020年，再度上漲至3549元/噸，漲幅加速。其中2020年四季度噸酒價(jià)3787.74元，同比增長(zhǎng)4.93%，較前三季度的3447.59元/噸有明顯提升。

　　招商證券在《中 國(guó)啤酒行業(yè)深度報(bào)告》中提出，靠低價(jià)搶量的策略已經(jīng)難以支撐，包括青島啤酒在內(nèi)的企業(yè)紛紛弱化了對(duì)銷量增長(zhǎng)的訴求，并在考核指標(biāo)中加大了對(duì)利潤(rùn)方面的關(guān)注。啤酒企業(yè)不斷聚焦產(chǎn)品創(chuàng)新，并推動(dòng)高端產(chǎn)品占比，使得利潤(rùn)表現(xiàn)遠(yuǎn)超同期收入和銷量。

　　加速高端渠道建設(shè)

　　在行業(yè)人士看來(lái)，目前國(guó)內(nèi)啤酒價(jià)格在范圍仍處于較低的水平。野村東方證券數(shù)據(jù)顯示，青島啤酒目前的噸酒售價(jià)約為日本的三分之一，不到美國(guó)的一半，較亞太市場(chǎng)啤酒平均噸酒售價(jià)尚有一定的距離。

　　從行業(yè)來(lái)看，2020年青島啤酒噸酒售價(jià)低于重慶啤酒（600132.SH），高于珠江啤酒（002461.SZ）。2020年前三季度重慶啤酒噸價(jià)為3767元/噸，珠江啤酒2020年噸酒售價(jià)為3385.85/噸。從噸酒售價(jià)增速來(lái)看，價(jià)位低的珠江啤酒2020年增速為5.18%；青島啤酒次之；重慶啤酒低，為1.29%。

　　雖然青島啤酒、重慶啤酒、珠江啤酒等國(guó)內(nèi)啤酒品牌紛紛押寶中高端，不過(guò)，根據(jù)野村東方證券的統(tǒng)計(jì)，我國(guó)市場(chǎng)高端市場(chǎng)中，百威英博占據(jù)了44%的市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)啤酒品牌尚處于追趕者的角色。

　　行業(yè)觀察人士肖竹青認(rèn)為，我國(guó)啤酒分兩大派系，一是財(cái)務(wù)管控派，二是市場(chǎng)管控派。百威英博是市場(chǎng)導(dǎo)向的決策體制，在夜場(chǎng)渠道和餐飲渠道敢于前置性市場(chǎng)投入，培養(yǎng)年青消費(fèi)者的品牌忠誠(chéng)，形成消費(fèi)文化。而我國(guó)啤酒企業(yè)多為財(cái)務(wù)導(dǎo)向管控模式，無(wú)法滿足中高端啤酒品牌的市場(chǎng)投入力度和投入頻率。

　　從年報(bào)來(lái)看，青島啤酒已經(jīng)意識(shí)到了這一點(diǎn)，報(bào)告期內(nèi)，公司表示，要加大力度布局“沉浸式”消費(fèi)場(chǎng)景構(gòu)建和新渠道的建設(shè)。根據(jù)渠道調(diào)研，公司非現(xiàn)飲渠道占比快速上升。未來(lái)公司將集中品牌資源于高端產(chǎn)品，推出適合不同年齡段消費(fèi)者的新品，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷。

　　年報(bào)顯示，截止到2020年，公司已在全國(guó)布局200多家“TSINGTAO1903青島啤酒吧”，以高端化、個(gè)性化、時(shí)尚化的產(chǎn)品與消費(fèi)者互動(dòng)交流，不斷滿足消費(fèi)者個(gè)性化、場(chǎng)景化、便捷化、高端化等多層次需求。記者采訪了解到，2020年公司“TSINGTAO1903青島啤酒吧”開(kāi)店速度明顯加快，但在營(yíng)收和利潤(rùn)方面，目前對(duì)公司的貢獻(xiàn)較小。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，青島啤酒的發(fā)展方向比較契合未來(lái)市場(chǎng)的需求。中 國(guó) 酒業(yè)協(xié)會(huì)兼啤酒分會(huì)理事長(zhǎng)何勇認(rèn)為，啤酒行業(yè)將呈現(xiàn)產(chǎn)品健康化、消費(fèi)社區(qū)化、渠道數(shù)字化、品牌放大化等趨勢(shì)。中高端啤酒占比將會(huì)繼續(xù)提升，未來(lái)的三到五年時(shí)間，啤酒產(chǎn)品高端化比例將達(dá)到15%和20%左右。目前數(shù)據(jù)顯示，高端啤酒高占比為10%左右。（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社 青島，記者肖良華）

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