上周四（5月18日）晚上，貴州茅臺宣布將合計出資100億元設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)投資基金。

　　兩只基金規(guī)模相同，都是茅臺認(rèn)繳50億元，管理人招商資本和金石資本認(rèn)繳5億元。這兩家公司分別背靠招商局集團和中信局集團，均屬于行業(yè)頂流。代客理財還要自己投這么多錢，這在投資行業(yè)相當(dāng)少見，足見兩家公司對茅臺的信任與重視。

　　不過，這則新聞中最讓吃瓜群眾疑惑的是，為什么賣酒的也要來做投資了？而且還是這么大手筆。

　　▋ 1

　　貴州茅臺此舉，最直接的原因聽起來有點“凡爾賽”——錢太多了。

　　財報顯示，截至2022年年末，貴州茅臺的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額達到1523.79億元。

　　這是什么水平呢？

　　同期，A股所有20家白酒上市公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余總和為3366.8億元——貴州茅臺一家就占了近一半。

　　這么多錢，就這么躺在賬戶上閑置，未免太浪費了。

　　拿來擴產(chǎn)？

　　茅臺一直在做，這些年產(chǎn)能建設(shè)基本沒停過，其基酒產(chǎn)量從2016年的3.9萬噸增加到了2022年的5.6萬噸。

　　然而，釀酒行業(yè)的特點決定了，茅臺再怎么擴產(chǎn)也消化不了巨大的現(xiàn)金流入。過去三年，貴州茅臺固定資產(chǎn)投資支付現(xiàn)金僅為21億元、34億元、53億元，和當(dāng)年的凈利潤總額相比，均不足4%。

　　拿來分紅？

　　茅臺也不算少，歷史分紅總額達到1480.23億元，分紅率達到35.7%。在融資總額遠大于分紅總額的A股，這絕 對算是少數(shù)派中的少數(shù)派，有股民評論說茅臺上市就是來送錢的。

　　擴大再生產(chǎn)和分紅都花不掉這么多錢，剩下的選項便只有投資了。饒是如此，在扣掉這100億元的巨額投資后，貴州茅臺的現(xiàn)金流仍然能保持在千億以上，錢沒處花的幸福煩惱依然存在。

　　過去三個財年，貴州茅臺的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物年收益率都在2.5%左右徘徊�；�于貴州茅臺龐大的資金規(guī)模，資金收益率哪怕只有一點點改善，也能帶來十億元級別的利潤提升。

　　所以，百億級別的投資雖然不算少，但對茅臺來說只能算是熱身，能將金融板塊變成企業(yè)又一大盈利支柱的遠景，才是管理層真正的目標(biāo)。

　　▋ 2

　　有人質(zhì)疑，白酒公司去做風(fēng)險投資是不務(wù)正業(yè)，跨界步伐太大容易翻車。

　　這種觀點當(dāng)然是錯誤的。

　　從1914年杜邦投資通用汽車開始，百年來，無數(shù)優(yōu) 秀企業(yè)已經(jīng)證明了，在業(yè)務(wù)發(fā)展到一定階段后，拓展投資業(yè)務(wù)是非常正確的一種戰(zhàn)略選擇，可以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、業(yè)務(wù)補充、前瞻布局等一系列目的，哪怕僅僅是為了增加財務(wù)回報做投資，也是值當(dāng)?shù)摹?

　　日新月異的科技行業(yè)自不必提，即便是酒水飲料這樣的傳統(tǒng)行業(yè)，海外巨頭們也早已開始了布局：

　　2008年起至今，軟飲巨頭可口可樂的飲料品牌數(shù)量增加了1000多個，除了自我研發(fā)的少部分品種以外，剩下的全都是主參股和收購帶來的，主要成果有美國的功能飲料Monster、中國的植物蛋白飲料中綠粗糧王、英國的純凈水Smarter Water等。

　　2013年，洋酒巨頭帝亞吉歐成立創(chuàng)投基金Distill Ventures，十年來孵化了35個初創(chuàng)品牌。

　　2015年，啤酒巨頭百威英博成立創(chuàng)投基金ZX Ventures，進行了數(shù)字化、精釀啤酒、供應(yīng)鏈管理等領(lǐng)域的布局，比如中國的啤酒品牌拳擊貓。

　　所以，白酒巨頭貴州茅臺做投資，如果做得不好，最多只能叫“不專業(yè)”，但絕 對是在“務(wù)正業(yè)”。何況，貴州茅臺的投資業(yè)務(wù)其實做得相當(dāng)“專業(yè)”。

　　早在2014年，茅臺集團就與建信信托共同出資3億元，成立了茅臺（貴州）私募管理公司。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，近5年來，茅臺基金公司投資的知名企業(yè)達13家，既有與茅臺的釀酒主業(yè)有所關(guān)聯(lián)的物流、物聯(lián)網(wǎng)防偽、包裝等，也有不怎么沾邊的童裝、鹽業(yè)、火鍋食品。

　　其中京東物流、李子園、美包裝等5家企業(yè)已成功登陸資本市場，而白家食品、鍋圈食匯等也已在沖擊IPO的路上。

　　有了這樣成功的牛刀初試，貴州茅臺便有了斥資百億再試鋒芒的底氣。

　　▋ 3

　　實際上，茅臺的這次跨界并不是從3億到100億的戰(zhàn)術(shù)加碼，而是一早就已經(jīng)決定好了的戰(zhàn)略規(guī)劃，只是行動比較審慎而已。

　　2016年，在茅臺集團“十三五”規(guī)劃中，明確指明了要打造多元化發(fā)展的大型酒業(yè)投資控股集團，并指明要通過股權(quán)、投資等手段，進入金融、大健康、旅游、物流等相關(guān)領(lǐng)域。

　　今年2月，貴州茅臺董事長丁雄軍率隊拜訪了中信集團、中糧集團和招商局集團，幾個月后，合作的成果也出來了——兩只產(chǎn)業(yè)投資基金。

　　可以看到，無論是制定戰(zhàn)略，還是開發(fā)App、搞聯(lián)名產(chǎn)品、進軍投資行業(yè)，茅臺都沒有仗著自己財大氣粗就貪功冒進。

　　戰(zhàn)略上總是綿密規(guī)劃，務(wù)求穩(wěn)扎穩(wěn)打；戰(zhàn)術(shù)上則審慎行動，跨界全都是通過先與該行業(yè)領(lǐng) 先的公司合作來把控風(fēng)險。

　　此次設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)基金，茅臺還采取了分期實繳的方式，分3期投入40%、30%和30%的基金。

　　手握1500億元的現(xiàn)金，只投入100億，絕不會拖累主營業(yè)務(wù)；合作機構(gòu)是中國頂 級資管公司，依然要視情況分期投入資金；往績相當(dāng)優(yōu)異，卻只把收益目標(biāo)定在6%。這種穩(wěn)健，是茅臺這幾年改革創(chuàng)新中最突出的特點。

　　跨界做投資，茅臺的優(yōu)勢是不缺錢、不缺耐心，但金融行業(yè)畢竟與白酒行業(yè)有著完全迥異的商業(yè)邏輯，茅臺品牌的吸引力能否成功擴散到金融領(lǐng)域，管理者能否把茅臺的先進經(jīng)驗成功轉(zhuǎn)化為對投資對象的幫助，目前都還是未知之?dāng)?shù)。（來源：茅臺時空）

免責(zé)聲明：本站部分文章信息來源于網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載，出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其內(nèi)容的真實性。如無意中侵犯了媒體或個人的知識產(chǎn)權(quán)，請來信或來電告之，本網(wǎng)站將第一時間做出處理，避免給雙方造成不必要的損失。