4月17日，白酒股上市公司今年首份一季報出爐。酒鬼酒(600864)發(fā)布的公告顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營收3.13億元，同比減少9.68%； 歸屬于上市公司股東的凈利潤為9607.18萬元，同比增長32.24%。酒鬼酒同時發(fā)布2019年年度報告，公司去年實(shí)現(xiàn)營收15.12億元，同比增長27.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.99億元，同比增長34.50%；基本每股收益0.9217元，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元(含稅)。

　　這一成績單讓不少投資者“傻眼”：白酒公司不受疫情影響，可幾個月沒買酒沒喝酒，相信報表還是相信常識？

　　4月17日甫一開盤，酒鬼酒股價就一路上揚(yáng)，10點(diǎn)不到即被巨量資金推至漲停位置，隨后股價有所下落，但臨近午盤再度觸碰漲停，并至收盤，報32.23元，全天成交7.31億元。整個白酒板塊亦“飄香”，同花順iFinD顯示，該板塊當(dāng)日漲幅為1.94%，水井坊、口子窖、今世緣、舍得酒業(yè)盤中漲幅均超過3%。

　　酒鬼酒為何能實(shí)現(xiàn)逆風(fēng)上揚(yáng)？安信證券蘇鋮指出，公司一季度凈利潤增速較高主因是高端酒內(nèi)參在2019年底及2020年初打款發(fā)貨順利，今年一季度預(yù)收款確認(rèn)后使得內(nèi)參銷售同比高增，預(yù)計(jì)增速超過70%，占公司收入比重約55%。另外，受疫情影響，春節(jié)后酒鬼系列打款延后，各項(xiàng)費(fèi)用投放同比減弱。

　　記者接觸的白酒圈內(nèi)人士進(jìn)一步解釋稱，白酒公司的主要商業(yè)模式是提前向經(jīng)銷商鋪貨，財報數(shù)據(jù)與實(shí)際銷量存有季節(jié)差異，一季度的銷售量在春節(jié)前就出廠到各經(jīng)銷商和渠道里去了，“可以說，余糧撐起了上市公司一季報�！�

　　值得留意的是，一季酒鬼酒產(chǎn)生經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出4768萬元，較去年同期大幅增長七倍，主要原因就是銷售商品、提供勞務(wù)的現(xiàn)金(2.98億元)對比去年同期3.61億元出現(xiàn)較大幅度下滑。這一數(shù)字低于當(dāng)季營收，主要是預(yù)收款項(xiàng)減少所致，也說明下游經(jīng)銷商的打款積極性減弱。

　　考慮到公司高端內(nèi)參酒送禮需求占比較大，疫情影響相對較小，而酒鬼系列處于次高端價位段，以商務(wù)聚飲消費(fèi)場景為主，動銷受到較大影響。

　　記者注意到，有券商人士甚至預(yù)測，疫情影響下，公司旗下的中高端酒鬼和低檔湘泉系列銷售額預(yù)計(jì)均同比下滑44%。

　　在前述圈內(nèi)人士看來，“高端白酒雖然春節(jié)前都賣出去了，但除了送禮，高端白酒相當(dāng)依賴聚餐等消費(fèi)場景，受疫情影響，近幾個月高端白酒的消費(fèi)占比是很小的，這也直接影響高端白酒的庫存消化�！�

　　國泰君安分析師訾猛也指出，酒鬼酒2019年末預(yù)收款2.1億在今年一季度部分釋放。內(nèi)參于2019年12月完成一季度回款，酒鬼酒于2020年1月份部分回款，隨后受疫情影響回款暫停，預(yù)計(jì)二季度回款壓力較大。（文章來源：白酒網(wǎng)）

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