白酒行業(yè)經(jīng)過(guò)十多年的高速發(fā)展，目前正處于新的復(fù)蘇周期。未來(lái)，白酒行業(yè)將在品牌、產(chǎn)品、渠道和資本等多個(gè)方面進(jìn)行變革，其中資本因素在其中的作用不可忽視。本文將對(duì)白酒行業(yè)的資本現(xiàn)狀進(jìn)行梳理，并以此為基礎(chǔ)對(duì)未來(lái)中國(guó)白酒行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)，以期對(duì)廣大讀者有所參考。

　　資本市場(chǎng)青睞白酒

　　資本市場(chǎng)之所以青睞白酒。首先來(lái)自于白酒兼顧高端屬性和消費(fèi)頻次，以及極強(qiáng)的盈利能力和存貨升值屬性。其次我們可以看到華創(chuàng)證券數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)A股消費(fèi)板塊總市值共11.3萬(wàn)億，其中食品飲料板塊總市值6萬(wàn)億，占比53%。而在食品飲料板塊中的白酒子板塊獨(dú)占4.2萬(wàn)億，占A股消費(fèi)板塊比近40%（新市值占比37.6%）。

　　此外，在同類(lèi)競(jìng)品中對(duì)比海外烈酒，中國(guó)白酒又普遍展現(xiàn)出持續(xù)成長(zhǎng)性更高，盈利能力更好的優(yōu)勢(shì)。資本從來(lái)不會(huì)無(wú)緣無(wú)故青睞一個(gè)品類(lèi)。

　　白酒升級(jí)仍在紅利期

　　一看現(xiàn)狀：18年A股直接導(dǎo)致白酒估值重構(gòu)，白酒定價(jià)從周期波動(dòng)折價(jià)轉(zhuǎn)為消費(fèi)屬性溢價(jià)，當(dāng)前也處于合理水平。21年初白酒估值達(dá)到高點(diǎn)，多數(shù)標(biāo)的在22年10月股價(jià)回調(diào)50%以上，當(dāng)前估值雖相對(duì)偏低但明顯有所恢復(fù)，客觀的看現(xiàn)在中國(guó)白酒估值仍處于低位水平。

　　二看體量和價(jià)格：中國(guó)白酒行業(yè)總量18年之后一直連續(xù)下跌，相反的是行業(yè)收入規(guī)模由5300余億元增漲至6000億元以上，而且預(yù)計(jì)未來(lái)將在6000-7000億收入體量規(guī)�！，F(xiàn)在的價(jià)格帶趨勢(shì)是300元以上價(jià)格帶產(chǎn)品還將繼續(xù)擴(kuò)容，且次高端中位產(chǎn)品水平仍大概率有望提高，但300元以下產(chǎn)品將被縮量整合。這直接導(dǎo)致名酒企業(yè)會(huì)成為消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的價(jià)格紅利中的受益者。

　　三看周期：2022年白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)減少至963家，因?yàn)橐?guī)模以上酒企逐漸減少，行業(yè)份額集中期加速，整個(gè)中國(guó)白酒行業(yè)呈現(xiàn)出擠壓式增長(zhǎng)明顯的特征。隨著規(guī)模以上酒企的優(yōu)勝劣汰，白酒行業(yè)頭部名酒入市占有率將進(jìn)一步提升：16年之前長(zhǎng)期20%以?xún)?nèi)，19年占比約1/3，22年提升至42%，預(yù)計(jì)25年將達(dá)到60%以上。整個(gè)中國(guó)白酒迎來(lái)了份額集中加速期。

　　第四看品牌：中國(guó)白酒頭部品牌現(xiàn)在越來(lái)越注重自己的品牌建設(shè)和管理轉(zhuǎn)型，我們也整理出了他們的四步變革，以下：

　　一、品牌差異化：原料、香型、產(chǎn)區(qū)、工藝等定位區(qū)分品牌；

　　二、豐富產(chǎn)品線：告別單一大單品時(shí)代；

　　三、數(shù)字化轉(zhuǎn)型：內(nèi)部管理、外部營(yíng)銷(xiāo)走向現(xiàn)代消費(fèi)品管理模式；

　　四、治理現(xiàn)代化：重視ESG、分紅比例提升。

　　品牌力量更加突出，管理水平的加快提升使得這些企業(yè)會(huì)更加迅速的與其他企業(yè)拉開(kāi)差距。

　　白酒行業(yè)的展望和投資建議

　　首先我們可以確定的是整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)現(xiàn)在處于低位復(fù)蘇狀態(tài)，前低后高的上升節(jié)奏清晰。預(yù)計(jì)23年經(jīng)濟(jì)及購(gòu)買(mǎi)力增速在Q2、Q3將逐步修復(fù)，當(dāng)前已從低位溫和復(fù)蘇，全年向好趨勢(shì)仍然明確。

　　其次經(jīng)過(guò)細(xì)致的調(diào)研，可以得出中國(guó)白酒行業(yè)當(dāng)前整體呈現(xiàn)出價(jià)平走量、情緒分化、高低分化明顯的趨勢(shì)。在近期酒企年報(bào)、一季報(bào)高質(zhì)兌現(xiàn)后，后續(xù)可持續(xù)關(guān)注酒企股東大會(huì)及端午旺季宴席回補(bǔ)等利好，重點(diǎn)關(guān)注庫(kù)存消化情況，下半年觀察價(jià)格指標(biāo)回升。

　　通過(guò)分析，我們可以得知，中國(guó)白酒行業(yè)整體全年向上明確，細(xì)數(shù)各大歷史經(jīng)濟(jì)回升期，白酒板塊上漲行情從未缺席。落實(shí)到時(shí)間上我們預(yù)判白酒市場(chǎng)今年上半年需求是弱復(fù)蘇，到今年下半年復(fù)蘇力度可能開(kāi)始變強(qiáng)，越往后可能越樂(lè)觀。從具體產(chǎn)品上來(lái)看，高端品牌與有經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)的次高端品牌依然趨勢(shì)良好，區(qū)域中端品牌在白酒周期不錯(cuò)的情況下趨勢(shì)也將向好。（文章來(lái)源：大家酒評(píng)）

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